什么是公司融资和项目融资?
公司融资和项目融资是两种不同的融资活动,虽然都能解决资金短缺的问题,但是这两者是存在本质的区别的。由于两者的区别十分细微,故而不少人是无法明晰的,针对于此种情形,相关专业人士就两者的区别进行了整理,那么,他们的区别体现在什么地方呢?
一、什么是项目融资?
项目融资是指为建设和经营项目设立新的项目法人——项目公司,由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷。其基本特点是,项目的投资决策由项目发起人(企业或政府)作出,项目发起人发起组建项目公司;项目公司财务独立,以项目自身的盈利能力来偿还债务,并以自身的资产承担债务担保责任。债权人仅对项目本身的资产和盈利能力具有追索权,而对项目发起人没有追索权。在这种融资结构安排下,项目能否还贷仅仅取决于项目是否有可靠充足的财务效益,因此又称“现金流量融资”。同时,这种融资组织形式下,债务和股本的结构安排是否合理,直接影响项目的现金流量及项目的还本付息风险,因此又称为“结构式融资”。项目融资组织形式下的投资项目,一般是新建项目,但也可以是将现有企业的一部分资产剥离出去,并在此基础上组建新的项目法人的改扩建项目的投资项目,一般是新建项目,但也可以是将现有企业的一部分资产剥离出去,并在此基础上组建新的项目法人的改扩建项目。
二、什么是公司融资?
公司融资,又称企业融资,是指由现有企业筹集资金并完成项目投资建设的组织形式。在这种组织结构安排下,不组建新的项目法人,项目由现有企业发起,现有企业进行投资决策,承担投资风险,也承担决策责任。现有企业除投人权益资金外,还以其自身信用为项目筹集债务资金,并承担项目负债融资的债务风险。整个现有企业(包括项目本身)的现金流量和资产都可用于偿还债务,并承担相应的担保责任。公司融资组织结构下的投资项目,既可以是利用原有资产的改扩建项目,也可以是新建项目。
三、项目融资与公司融资的本质区别是什么?
1、融资主体不同。
传统的公司融资是以项目发起人作为融资的主体,银行或其他资金提供者是否向该公司贷款或投入资金,一方面取决于该公司是否有良好的经济效益,另一方面取决于公司的总体信用状况。因为公司融资不仅以公司的未来收益偿还贷款,还以公司的其他资产作为担保。项目融资的融资主体即是项目公司本身,银行或其他资金提供者能否如期投入资金,完全取决于项目的未来收益,追索也仅限于项目的未来收益和项目建成后的资产。
2、融资基础不同。
在项目融资中,贷款人能否给予项目贷款主要依据项目的经济强度,考虑项目在贷款期内能产生多少现金流量用于还款,贷款的数量、利率和融资结构的安排完全取决于项目本身的经济效益。而传统融资主要依赖于投资者或发起人的资信。
3、追索程度不同。
项目融资属于有限追索或无追索。贷款人可以在某个特定阶段或规定的范围内,对项目借款人追索。除此之外,无论项目出现任何问题,贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。传统融资方式属于完全追索。借款人必须以本身的资产作抵押,如项目失败,而该项目不足以还本付息,贷款方则有权将借款方的其他资产作为抵押品拍卖,直到贷款本息偿清为止。
4、风险分担不同。
采用项目融资方式的都是大型项目,它投资巨大,建设期长参与的利益相关者众多,并且会经常吸引外资。因此,其风险种类有信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、政治风险、法律风险、不可抗力风险、环境保护风险、国家风险等。利益相关者通过严格的法律合同可以依据各方的利益,把责任和风险合理分担,从而保证项目融资的顺利实施。而传统融资的项目风险往往集中于投资者、贷款者、担保者,风险相对集中,难以分担。
5、债务比例不同。
项目融资可以允许项目发起人投入较少的股本,进行高比例的负债,对投资者的股权出资所占的比例要求不高,可以实现90%以上的负债。在传统融资方式下,一般要求负债率在40 %-60%之间,投资者自由资金的比例至少要达到40%以上才能融资。
6、会计处理不同。
项目融资是资产负债表外的融资,项目的债务不出现在项目投资者的资产负债表上的融资。在传统公司融资中,项目债务是投资者债务的一部分,出现在投资者的资产负债表上。
7、融资成本不同。
项目融资与传统融资相比成本较高,这主要是由于项目融资的前期工作量非常大,又是有限追索性质造成的。项目融资的成本包括融资的前期费用和利息成本两部分。
主要体现在融资主体、融资基础、风险分担以及债务比例方面,其中最为主要的是风险承担的问题。在融资之前,必须制定详细的融资计划,在计划被认可之后,才能加以落实,否则若未经国家机关的审核,就开始实施,此种行为是违法的。
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